בעצם בחודש אוגוסט חווינו מיני סערה מושלמת – נרשמו ירידות שערים בשוקי המניות בעולם,  והציפיות לעליית ריבית לאור דברי הפד, הביאו לירידות באיגרות החוב הקונצרניות והממשלתיות בישראל ובעולם. מנגד, שוק המניות בישראל מחזיק מעמד עם עליות של כ- 3% בחודש אוגוסט, בניגוד למגמה העולמית של ירידות של 3-4%.

מדד ת"א 35 עלה ב-3.4%, מדד ת"א 125 עלה ב-3.0%, מדד ת"א 90 עלה בשיעור של 2.0%, ומדד יתר 60 ירד בשיעור של כ-2.0%.

לעומת זאת, בארה"ב: ירידות שערים כאשר מדד הדאו ירד ב-4.1%, מדד ה-S&P ירד ב-4.2% ואילו מדד הנאסד"ק ירד בשיעור של 4.6%.

גם באירופה נרשמה מגמה שלילית: ה-DAX הגרמני ירד ב-3.4%, ה-CAC הצרפתי ירד ב-5.0% וה-Eurostoxx 50 ירד ב-5.2%.

נשאלת השאלה מה מביא לעליות בשוק המקומי בניגוד למגמה העולמית. וניתן להעלות לכך מספר תשובות

1. בחודש אוקטובר אמור להכנס לתוקף השינוי באלוקצייה של קרנות הפנסיה. בעצם, המדינה אמורה להפסיק להנפיק אגרות חוב מיועדות, והיא זורקת את תפוח האדמה הזה לקרנות הפנסיה, שצריכות לרכוש מניות ואגרות חוב בשוק. הדבר מביא לעודף ביקוש גדול, ונראה שזה מביא לעליות בניגוד למגמה העולמית.
2. שינוי אלוקציה של מוסדיים. המוסדיים מתחילים להבין שבישראל המצב הכלכלי מעולה (אם לא הרגשתם בכיס), אינפלציה של כ- 5% לעומת אינפלציה עולמית של 9% ומעלה, צמיחה של 6.8%, שעוקפת אפילו את הצמיחה בסין. למדינת ישראל יש גז טבעי, יש מים, ולמרות הפיטורים בהייטק, אין אבטלה. אז זה לא שנגרמו הבעיות בישראל, אבל הבעיות בעולם נראות גרועות יותר. אם נוסיף לזה את התחרות בתשואות, נראה שהמוסדיים מבינים שמי שחשוף לחו"ל, למשל אלטשולר, גם אם הוא צודק עקרונית, מייצר תשואות חסר משמעויות וסובל מפדיונות. לא שזו אסטרטגיה טובה להיות עדר, אבל נראה שהעדר דוהר לכיוון השוק המקומי.
3. פדיונות אלטשולר. אלטשולר, פודה כ- 5 מיליארד שקל בחודש. הכסף הזה עובר למוסדיים ובתי ההשקעות האחרים. אלטשולר לדבריו, נמצא סביב 80% חשיפה לחול. פדיונות העתק, עוברים לגופים מוסדיים שנמצאים סביב 50-60% חשיפה לחו"ל. כך שנוצר עודף ביקוש יומיומי למניות ואג"ח בשוק המקומי.

זה לא אומר שהשוק הישראלי יעלה, וגם השוק ירד בכ-4% משיאו בשבוע שעבר. אבל עדיין שוק המניות הישראלי הפסיד הרבה פחות החודש ומתחילת השנה.

מה יקרה בספטמבר?

יש לבחן בעיקר 2 פרמטרים מבחינת המסחר – מחיר הנפט והתשואה לעשר שנים האמריקאי.

התשואה לעשר שנים האמריקאי, עלתה שוב למעל 3.2% והיא מקשה על גיוס החוב, ותמחור המניות. תשואת האג"ח לשנה בארה"ב היא כבר 3.5% והיא מהווה אלטרנטיבה אמיתית לשוק ההון.

כרגע מחיר הנפט יורד, ישנם סימנים אמיתיים להתקררות האינפלציה בעולם (תראו את מחרי הדלק בישראל שירד ביותר משקל וחצי מהשיא).

מה עושים עם הכסף?

סה"כ מי שהשקיע בשוק המקומי, ראה יולי ואוגוסט טובים. ניתן להמשיך ולהשקיע במנות.

וניתן להמתין על הגדר תוך שימוש בכלים נזילים כגון פקדונות, הלוואות ו – BTB

כתמיד, מוזמנים להתייעץ